هل ستصمد الشركة أمام الأزمات؟
في هذا الفصل المتقدم، ننتقل من مرحلة النمو إلى مرحلة البقاء. سنتعلم كيف نكتشف إشارات الإفلاس قبل وقوعه باستخدام نماذج رياضية، وكيف نفاضل بين امتلاك الأصول أو استئجارها كقرار تمويلي ذكي.
مختبر التنبؤ بالإفلاس (Altman Z-Score)
📊 معطيات الميزانية والأداء
Z = 1.2X₁ + 1.4X₂ + 3.3X₃ + 0.6X₄ + 1.0X₅
مؤشر السلامة المالية (Z-Score)
تحليل حساسية السلامة المالية
قرار الشراء مقابل التأجير التمويلي
عندما تحتاج الشركة لأصل جديد، هل التملك أفضل أم التأجير؟ لنحسب "صافي الميزة التأجيرية" (NAL).
مختبر التمويل البديل
صافي الميزة التأجيرية (NAL)
يتم حساب NAL بخصم التدفقات النقدية الخارجة من التأجير (بعد الضريبة) ومقارنتها بالتدفقات النقدية للشراء (بما في ذلك وفر الاستهلاك).
المفاهيم الجوهرية للفصل 17
التصفية vs إعادة التنظيم
عند الإفلاس، قد تختار الشركة **التصفية** (بيع الأصول وسداد الديون) أو **إعادة التنظيم** (تعديل هيكل الديون للاستمرار في العمل).
تأجير تشغيلي vs تمويلي
التأجير التشغيلي قصير الأمد ولا يظهر في الميزانية (عادة)، بينما التأجير التمويلي طويل الأمد ويُعامل كأصل والتزام (Capital Lease).
التكاليف المباشرة للإفلاس
تشمل الأتعاب القانونية والمحاسبية ورسوم المحاكم، وهي تستنزف القيمة المتبقية للمساهمين والمقرضين بشكل حاد.